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Evergrande : les investisseurs étrangers sont perdants dans la bataille de l’entreprise pour survivre

Ces derniers jours, le géant de l’immobilier a travaillé pour effacer quelques onglets avec les prêteurs nationaux alors qu’il essaie de trier ses Une montagne de dettes de 300 milliards de dollars. Mais la société est restée silencieuse sur deux paiements d’intérêts à des investisseurs étrangers qui sont arrivés à échéance au cours des dernières années. semaines.

Ces paiements d’intérêts étaient dus sur des obligations libellées en dollars : une pour 83,5 millions de dollars et l’autre pour 47,5 millions de dollars. Les délais allaient et venaient sans mise à jour officielle.

Cela suggère que la priorité de l’entreprise est de rembourser d’abord les investisseurs chinois, si elle peut les rembourser. Il subit également une énorme pression de Pékin pour protéger les personnes qui ont acheté ses appartements et n’en ont pas encore pris possession. On estime que le secteur immobilier chinois et les industries connexes représentent environ 30% du PIB, et les responsables veulent éviter une crise plus large.

Durer Mercredi, Evergrande a annoncé avoir accepté de vendre une partie de sa participation dans une banque locale à une entreprise publique pour près de 10 milliards de yuans (environ 1,5 milliard de dollars).

Evergrande lève 1,5 milliard de dollars alors qu'un autre paiement de dette se profile

Dans un dossier en bourse, le développeur a déclaré que sa pénurie de liquidités avait nui aux opérations de la Shengjing Bank “de manière importante” et que le prêteur avait exigé que tout le produit de la vente soit utilisé pour résoudre les “passifs financiers” entre les deux. des soirées.

Evergrande aussi récemment parvenus à un accord sur les intérêts dus sur une obligation en yuan, affirmant que l’affaire avait été “réglée par des négociations”.
Il faudra peut-être un certain temps avant que l’avenir de l’entreprise ne revienne au centre de l’attention : la Chine continentale vient de lancer un jour férié d’une semaine. Mais les marchés sont ouverts cette semaine à Hong Kong, où se négocient les actions d’Evergrande et certaines de ses obligations. Et les rumeurs sur son sort pourraient continuer à secouer les actions.
Les actions d’Evergrande ont été suspendues de la négociation à Hong Kong lundi. Une bourse avis n’a pas élaboré sur le mouvement.

Adam Slater, économiste en chef chez Oxford Economics, a déclaré que les investisseurs garderaient un œil sur tout développement, ou même les rumeurs.

“Les marchés mondiaux peuvent encore réagir”, a-t-il déclaré à CNN Business.

Aucun signe d’un « moment Lehman »

Evergrande est le développeur le plus endetté de Chine, et ses énormes passifs comprennent près de 20 milliards de dollars d’obligations internationales, selon le fournisseur de données Refinitiv Eikon.

Mais parce que les prêteurs étrangers détiennent une “part relativement faible” de la dette globale d’Evergrande, leurs pertes “ne seront pas assez importantes pour provoquer une contagion internationale significative”, a déclaré Slater.

« Leur imposer des pertes libère des fonds pour indemniser les créanciers nationaux, les fournisseurs [or] consommateurs”, a-t-il ajouté.

Selon Slater, l’ampleur des dommages potentiels aux créanciers étrangers « semble gérable ». Il a estimé qu’ils pourraient finalement perdre environ 15 milliards de dollars, en supposant que le prix actuel des obligations “reflète avec précision la valeur de récupération ultime des obligations offshore d’Evergrande”.

“Ce n’est pas particulièrement important en ce qui concerne les défauts des entreprises”, a-t-il noté.

5 choses à savoir sur la crise d'Evergrande : Une panne simple
Ces dernières semaines, les investisseurs internationaux ont été influencés par les craintes de contagion d’Evergrande et d’un ralentissement de la croissance chinoise. La situation du mois dernier a provoqué la panique dans les marchés mondiaux, ainsi que de grandes protestations en Chine.
Certains ont même évoqué la possibilité qu’un défaut d’Evergrande se transforme en Le moment Lehman Brothers en Chine, bien que de nombreux analystes disent que c’est peu probable.

Slater a déclaré que même si un effondrement d’Evergrande serait important, “ce n’est pas un” moment Lehman “.”

La priorité des autorités chinoises “semble être d’empêcher la contagion nationale des problèmes d’Evergrande, en particulier une contagion qui nuirait aux consommateurs et aux fournisseurs”, a-t-il noté.

“Les marchés supposent – probablement à juste titre – que les autorités chinoises vont contenir l’impact des difficultés financières d’Evergrande.”

Le constructeur de voitures électriques d'Evergrande a du mal à payer ses fournisseurs

Pékin a cependant peu de bons choix. Il voudra protéger les nombreux Chinois qui ont acheté des appartements inachevés à Evergrande, ainsi que les ouvriers du bâtiment, les fournisseurs et les petits investisseurs.

Selon une analyse récente de Bank of America, Evergrande a vendu 200 000 logements qui n’ont pas encore été remis aux acheteurs.

Le gouvernement voudra également limiter le risque de faillite d’autres sociétés immobilières. Dans le même temps, Pékin essaie depuis longtemps de freiner les emprunts excessifs des développeurs – et il ne voudra pas diluer ce message.

Jusqu’à présent, les experts disent que résultats potentiels inclure un plan de sauvetage soutenu par Pékin, une restructuration ou un défaut.

La Chine agit pour protéger les consommateurs

Ces dernières semaines, le gouvernement s’est concentré sur la limitation des retombées de la crise et la protection des citoyens ordinaires, bien qu’il se soit abstenu de commenter directement Evergrande.

Dans un communiqué publié à la fin du mois dernier, la Banque populaire de Chine s’est engagée à “maintenir le développement sain du marché immobilier et à protéger les droits et intérêts légitimes des consommateurs de logements”.

Bien qu’elle ne fasse pas spécifiquement référence à Evergrande, la banque centrale a injecté de l’argent dans le système financier au cours des derniers jours pour aider à stabiliser la situation et à calmer les nerfs.

Durer Mardi, il a annoncé qu’il avait ajouté 100 milliards de yuans (environ 15,5 milliards de dollars) au système, affirmant que c’était pour maintenir les liquidités.

Une vue aérienne de la communauté Evergrande Changqing le 26 septembre à Wuhan, en Chine.

Iris Pang, économiste en chef de la Grande Chine chez ING, a déclaré que cette décision était “un signal symbolique pour le marché, que le gouvernement chinois contrôle l’incident et ne laisse pas l’incident devenir une crise”.

Mais même si les pertes pour les investisseurs étrangers sont relativement contenues, la crise pourrait forcer certains à repenser la façon dont ils prêtent à d’autres entreprises chinoises à l’avenir, selon Slater.

Il a averti que les prêteurs pourraient « décider de « re-tarifier » la Chine [risks] à la lumière de leur traitement dans la restructuration d’Evergrande, et à la lumière de ce que les problèmes d’Evergrande leur disent sur le compromis risque/rendement plus large de la dette chinoise.”

“Cela dépend à son tour beaucoup de la manière exacte dont la restructuration d’Evergrande est organisée”, a-t-il ajouté.

— Laura de CNN Il a contribué à ce rapport.


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