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Alors que les craintes d’Evergrande persistent, Pékin dit qu’il est temps pour les entreprises de payer leurs dettes offshore

Deux grandes agences économiques et financières ont appelé mardi les entreprises des “secteurs clés” à rembourser le principal et les intérêts de leurs obligations étrangères, selon une déclaration du gouvernement.

Les régulateurs de la Commission nationale pour le développement et la réforme – le plus grand planificateur économique du pays – et l’Administration d’État des changes ont transmis le message aux entreprises lors d’une réunion mardi. Ils n’ont pas précisé quelles entreprises étaient présentes.

Mais le timing est remarquable: il y a quelques jours à peine, le géant immobilier Evergrande a payé 83,5 millions de dollars d’intérêts en souffrance sur une obligation libellée en dollars qui était due le mois dernier, juste au moment où un délai de grâce de 30 jours était sur le point d’expirer. (Evergrande n’a pas commenté publiquement le paiement, mais il a été rapporté en chinois les médias d’Etat.)

Le paiement d’Evergrande a suggéré que le développeur prenait au sérieux le respect de ses obligations envers les détenteurs d’obligations à l’étranger.

Auparavant, la société avait gardé le silence sur une série de paiements d’intérêts manqués sur des titres libellés en dollars obligations. Au fur et à mesure que les échéances allaient et venaient, pendant des semaines, la seule dette sur laquelle il pesait était un paiement d’intérêts sur une obligation en yuan.

Evergrande a également souligné l’importance de terminer les projets de logements en Chine continentale, signe qu’il souhaite donner la priorité à ses engagements envers les acheteurs de maisons chinois.

Avant mardi, Pékin était également silencieux sur les menaces posées par l’incapacité d’Evergrande et d’autres développeurs à payer les dettes offshore. Lors d’un forum financier à Pékin la semaine dernière, le vice-Premier ministre chinois Liu He a souligné que les risques étaient généralement sous contrôle, malgré ce qu’il a qualifié de “problèmes individuels” sur le marché immobilier.

Mais la déclaration du gouvernement mardi pourrait indiquer que Pékin comprend que toute retombée d’Evergrande sur le marché doit être limitée.

Evergrande a effectué un paiement obligataire clé qui l'empêche de faire défaut, rapportent les médias d'État chinois

Les agences ont déclaré qu’elles souhaitaient que les entreprises règlent leurs dettes étrangères pour protéger la réputation de ces entreprises, ainsi que “l’ordre général du marché”. Lorsque Evergrande a averti pour la première fois le mois dernier qu’il pourrait faire défaut, les actions de Hong Kong, de New York et d’autres grands marchés ont été secouées par les craintes d’une éventuelle contagion.

“La principale préoccupation devrait être la cote de crédit globale des obligations offshore chinoises”, a déclaré Iris Pang, économiste en chef pour la Grande Chine chez ING, ajoutant que Pékin veut également s’assurer que la demande future pour de telles obligations est ne pas affecté.

Les décideurs chinois “ne veulent pas non plus que le marché obligataire offshore se fige en raison de la saga Evergrande”, a déclaré Larry Hu, responsable de l’économie chinoise chez Macquarie Group, ajoutant que les autorités souhaiteraient maintenir un flux constant de capitaux entrants et sortants. le continent.

Un risque croissant de refinancement

Les inquiétudes suscitées par les défauts de paiement des promoteurs immobiliers chinois ont effrayé les investisseurs internationaux et pourraient rendre plus difficile pour les entreprises le refinancement de leurs dettes.

Mardi, le développeur basé à Pékin Modern Land a déclaré qu’il n’avait pas payé le principal ou les intérêts d’une obligation de 250 millions de dollars due le 25 octobre. liés à l’économie, au secteur immobilier et à la pandémie de coronavirus.

Le risque de devoir refinancer augmente pour les développeurs chinois, selon les analystes de Moody’s.

Ils ont écrit mercredi dans un rapport que l’accès au financement pour ces entreprises a été limité par la faiblesse du sentiment des investisseurs et le resserrement des réglementations gouvernementales. Le gouvernement a freiner les emprunts excessifs par développeurs depuis l’été 2020, car il craignait que trop d’argent bon marché afflue dans le secteur fortement endetté. Il s’est également engagé à maîtriser la flambée des prix des maisons pour renforcer l’égalité sociale.

Même pour les entreprises qui ne sont pas dans le secteur immobilier, les analystes de Moody’s ont déclaré que “L’augmentation des spreads sur le marché offshore peut remettre en cause les plans de refinancement” jusqu’à ce que le sentiment du marché se normalise.

Les promoteurs immobiliers chinois représentent 64% des actifs non financiers en Asie obligations qui arrivent à échéance de 2022 à 2026, selon Moody’s.

Le problème n’est pas fini

Evergrande n’est pas sorti du bois. Un délai de grâce de 30 jours pour un paiement d’intérêts en souffrance de 47,5 millions de dollars sur une autre obligation offshore expire vendredi. Il doit également faire face à plusieurs autres paiements d’obligations dans le reste de cette année.

Et on ne sait pas comment l’entreprise trouvera les fonds dont elle a besoin pour effectuer ces paiements.

Bloomberg a rapporté mardi, citant des sources anonymes, que les autorités chinoises ont demandé au président d’Evergrande, Xu Jiayin, d’utiliser sa fortune personnelle pour payer les dettes de l’entreprise. Le média a noté qu’il n’est pas clair s’il a même assez d’argent pour le faire, étant donné que la société avait plus de 300 milliards de dollars de passif en juin. Evergrande n’a pas répondu à une demande de commentaire de CNN Business.
Evergrande veut construire des voitures électriques, pas des maisons

Les analystes ont déclaré qu’il est peu probable que Pékin intervienne directement et renfloue Evergrande ou d’autres développeurs.

“Cela encouragerait une prise de risque excessive à l’avenir”, a déclaré Hu de Macquarie, notant que la récente crise de la dette découle d’une trop grande “prise de risque” par les développeurs au cours des dernières années. “Pékin garantirait une restructuration ordonnée de la dette pour les développeurs en difficulté, afin que les projets inachevés puissent être réalisés et livrés.”


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