Acceuil

La crise immobilière en Chine pourrait menacer la croissance jusqu’en 2022. Pékin ne se laisse pas décourager

Le PIB du pays a augmenté à son rythme le plus lent en un an au dernier trimestre, n’augmentant que de 4,9% par rapport à l’année précédente. Par rapport au trimestre précédent, l’économie n’a progressé que de 0,2% entre juillet et septembre, l’un des trimestres les plus faibles depuis que la Chine a commencé à publier de tels records en 2011.

Les perturbations dues à la crise mondiale du transport maritime et à une crise énergétique massive ont contribué au ralentissement.

Les retards d’expédition et l’augmentation des stocks en Chine ont frappé les petits fabricants qui manquent maintenant de liquidités, entraînant des pertes de commandes et des réductions de production. Et la production des usines a été en grande partie touchée à cause des pénuries d’électricité, résultat d’une forte demande de combustibles fossiles qui s’est heurtée à une campagne nationale visant à réduire les émissions de carbone.

Mais certaines des préoccupations les plus importantes pour la croissance se répercutent désormais sur le secteur immobilier, qui souffre des problèmes énergétiques ainsi que d’une volonté du gouvernement de freiner les emprunts excessifs.

Ces 5 promoteurs immobiliers chinois sont déjà en difficulté

Les activités liées à l’immobilier – y compris la production de ciment et d’acier – ont enregistré de fortes contractions le mois dernier, tout comme les ventes de propriétés et les nouveaux projets de construction. Cela a conduit à une réduction de l’investissement immobilier, qui s’est contracté en septembre pour la première fois depuis mars 2020.

Mercredi, le Bureau national des statistiques a annoncé que les prix moyens des logements dans 70 grandes villes ont légèrement baissé en octobre par rapport au mois précédent. Goldman Sachs a estimé la baisse d’un mois à l’autre à un taux annualisé de 0,5%, la première baisse depuis avril 2015.

Alors que la crise du pouvoir a sans aucun doute pesé sur le secteur immobilier, la répression de Pékin fait également des ravages. Craignant que le marché immobilier ne devienne surchauffé, le gouvernement a commencé l’année dernière à exiger des promoteurs qu’ils réduisent leur niveau d’endettement. Il s’est également engagé à apprivoiser les prix des maisons qui s’envolent.

Depuis lors, des entreprises comme le conglomérat en difficulté Evergrande sont aux prises avec d’importants problèmes d’endettement, suscitant des inquiétudes quant au risque de contagion pour le secteur et l’économie en général.

Selon les économistes de la Société Générale, Pékin semble peu susceptible de faire grand-chose pour assouplir ses restrictions strictes sur le secteur immobilier – “peut-être parce qu’ils attribuent l’essentiel du blâme à la crise du pouvoir, qui s’est maintenant atténuée mais n’est pas résolue”.

« À notre avis, le logement est la clé et il ne semble rien de substantiel à court terme pour atténuer la tendance à la baisse », ont écrit Wei Yao et Michelle Lam de la société dans un rapport de lundi. Ils ont ajouté qu’il existe “un très fort consensus parmi les décideurs politiques sur le fait que le logement est à l’origine des nombreux problèmes structurels de la Chine”.

Le président Xi Jinping s'en prend aux riches chinois pour redistribuer les richesses

Un ralentissement de l’immobilier continuera presque certainement de peser sur la croissance économique. Les cabinets de recherche et les banques ont déjà réduit leurs prévisions pour le PIB de la Chine cette année et l’année prochaine, craignant que les risques d’un ralentissement sévère lié à l’immobilier ne s’accroissent.

Oxford Economics, par exemple, a réduit ses prévisions de croissance du quatrième trimestre à 3,6% contre 5%. La société a récemment réduit ses prévisions de PIB pour 2022 à 5,4% contre 5,8%, principalement en raison de préoccupations concernant le secteur immobilier, les pénuries d’électricité et Covid-19.

“Les enjeux sont importants dans la gestion du ralentissement de l’immobilier”, a écrit Louis Kuijs, responsable de l’économie asiatique chez Oxford Economics, dans un rapport publié mercredi. Il a ajouté que “l’empreinte économique relativement importante” du secteur immobilier en Chine – il représente environ un quart du PIB – signifie que même un ralentissement progressif ou “géré” affecterait “de manière significative” l’économie.

Un défi « clé » à long terme

La répression du logement est le “défi clé à long terme” de la Chine, selon Aidan Yao, économiste senior pour l’Asie émergente chez AXA Investment Managers. Il a abaissé ses prévisions de croissance du PIB cette année à 7,9% contre 8,5%, en partie à cause de la position ferme de Pékin sur le contrôle de la dette sur le marché immobilier et ailleurs. Pendant ce temps, il voit des risques à la baisse pour ses prévisions de croissance de 5,5% pour 2022.

La volonté du président chinois Xi Jinping de contrôler le marché du logement n’est pas un secret. En 2017, il a annoncé que “le logement est pour vivre et non pour spéculer”.

Mais la campagne de Pékin a pris un nouvel élan pendant la pandémie de coronavirus, alors que le gouvernement craignait que trop d’argent bon marché inonde un secteur qui était déjà très endetté. Cette inquiétude a conduit les autorités à forcer les développeurs l’année dernière à réduire leur niveau d’endettement.

Alibaba promet 15,5 milliards de dollars pour aider la Chine à atteindre la « prospérité commune »

Cette année, Xi a également multiplié les promesses de combler ce qu’il considère comme une aggravation de l’écart de richesse, affirmant que la “prospérité commune” serait une priorité absolue du gouvernement. Cet engagement s’est traduit par un resserrement des règles sur toutes sortes d’industries, y compris la technologie et d’autres types d’entreprises privées.

Mais cela est également évident dans l’immobilier, car les médias d’État chinois accusent la flambée des prix des logements d’avoir aggravé les inégalités de revenus.

Au fur et à mesure que tout cela se déroule, le resserrement des liquidités s’est aggravé parmi les sociétés les plus faibles du secteur immobilier. Evergrande – qui est le développeur le plus endetté de Chine – a manqué à plusieurs reprises les paiements d’intérêts et a averti qu’il pourrait faire défaut.

La crise de l’entreprise a déstabilisé les investisseurs mondiaux ces dernières semaines, qui craignent qu’Evergrande en faillite ne provoque un effet domino. D’autres sociétés immobilières, dont Fantasia Holdings et Modern Land, ont déjà indiqué qu’elles avaient du mal à payer leurs dettes.

La « révolution » chinoise coûtent aux investisseurs 3 000 milliards de dollars. Alors pourquoi n'ont-ils pas peur ?

Les autorités chinoises ont tenté d’apaiser les craintes concernant Evergrande. La Banque populaire de Chine a déclaré vendredi que la société avait mal géré ses activités mais que les risques pour le système financier étaient “contrôlables”.

Yao, d’AXA Investment Managers, a déclaré que Pékin n’était pas susceptible de changer de cap sur la réglementation.

“La tolérance de Pékin aux douleurs à court terme résultant d’actions qui favorisent la durabilité à plus long terme a été une surprise majeure pour le marché anticipant un chiffre de croissance fulgurant pour 2021”, a-t-il déclaré. La répression technologique, après tout, a effacé plus de 1 000 milliards de dollars de la valeur des principales actions chinoises dans le monde, mais ne ralentit pas non plus.

Yao a ajouté que même s’il pourrait y avoir “un affinement supplémentaire” des politiques du marché du logement, il ne voit “aucun renversement de la position globale de resserrement”.


Source link

Afficher plus

Articles similaires

Laisser un commentaire

Votre adresse e-mail ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *

Bouton retour en haut de la page