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La Chine fait face à un moment potentiel de Lehman. Wall Street est imperturbable

Le risque est que le effondrement d’Evergrande, une société immobilière chinoise avec un encours de 300 milliards de dollars de dette, pourrait déclencher une réaction en chaîne qui se propage à l’étranger.
“Certains craignent qu’un effondrement d’Evergrande n’ait des risques systémiques comparables à l’impact La disparition de Lehman Brothers avait sur le marché boursier américain », a écrit Ed Yardeni, président de Yardeni Research, dans une note aux clients jeudi.
Comme Lehman à son apogée, Evergrande est massif, suggérant qu’un défaut se ferait largement sentir. L’entreprise compte 200 000 employés, a engrangé plus de 110 milliards de dollars de ventes l’année dernière et compte plus de 1 300 développements, selon Reuters.

Wall Street surveille de près la situation d’Evergrande, qui met en évidence le montant extraordinaire d’emprunts contractés par les entreprises et les familles chinoises au fil des ans. Pourtant, rien n’indique que les investisseurs pensent qu’un défaut d’Evergrande affectera les marchés américains ou l’économie nationale.

Pas de contagion, du moins pour l’instant

Pour l’instant, les investisseurs semblent confiants que les autorités de Pékin utiliseraient leur vaste contrôle sur l’économie chinoise pour limiter les dégâts. Et il n’y a aucune preuve, du moins jusqu’à présent, d’une contagion sur les marchés américains.

“Je ne pense pas que l’effondrement d’Evergrande, et plus généralement les problèmes financiers des sociétés immobilières chinoises, se répercuteront sur l’économie ou les marchés américains”, a déclaré à CNN Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics.

“Nous pensons que le récit du” moment Lehman en Chine “est hors de propos”, a écrit jeudi Simon MacAdam, économiste mondial principal chez Capital Economics, dans une note.

MacAdam a déclaré que même un “effondrement désordonné” d’Evergrande aurait “peu d’impact mondial au-delà de certaines turbulences du marché”.

Basé à Shenzhen, le géant immobilier chinois Evergrande a un passif de plus de 300 milliards de dollars et est l'une des plus grandes sociétés immobilières du pays.

David Kotok, co-fondateur et directeur des investissements de Cumberland Advisors, est d’accord, qualifiant Evergrande de “problème de crédit intérieur chinois”.

“Cela ne semble pas avoir d’effets de contagion sur les entreprises américaines ou les marchés financiers américains”, a déclaré Kotok. “Nous ne voyons aucun écart de crédit s’élargir”,

Les spreads de crédit, différence entre les obligations d’entreprises et les taux ultra-sécurisés du Trésor, restent très étroits. C’est un signe que les investisseurs ne sont pas inquiets, surtout compte tenu du soutien sans précédent de la Réserve fédérale à l’économie et aux marchés. Bien sûr, cela peut changer en un clin d’œil.

“Je changerais d’avis immédiatement si je voyais une contagion ou un débordement” dans les plus grandes économies du monde, a déclaré Kotok.

Le département du Trésor américain a refusé de commenter la situation d’Evergrande.

Moteur de croissance au ralenti

Au-delà de l’impact sur le marché, l’effondrement d’Evergrande pourrait affecter l’économie chinoise, la deuxième au monde après les États-Unis, et un catalyseur clé de la croissance mondiale.

Evergrande a déjà suspendu les travaux sur certains projets dans le but d’économiser de l’argent. Compte tenu de la taille de l’entreprise, cela exercera une pression sur le marché immobilier chinois.

“Le développement immobilier a été un moteur de croissance majeur pour l’économie chinoise au cours de la dernière décennie”, a déclaré à CNN Guy Lebas, stratège en chef des titres à revenu fixe chez Janney Capital Management.

La variante Delta a durement touché l'économie chinoise. Maintenant, une crise immobilière se profile

Il a déclaré que le manque de développement immobilier à grande échelle pourrait ralentir l’économie chinoise, bien qu’il y ait un débat sur la productivité de cette croissance en premier lieu.

“Bien qu’il puisse y avoir des effets d’entraînement modestes dans d’autres économies, je ne m’attends pas à ce qu’ils soient trop importants”, a déclaré Lebas.

“Je ne sais pas si la Chine peut avoir un Lehman Moment”

L’optimisme prudent de Wall Street est motivé par le fait que le gouvernement autoritaire de Pékin a une énorme influence sur ce qui se passe dans l’économie, les marchés financiers et le système bancaire de la Chine. Considérez les récentes mesures de répression de Pékin sur tout, de jeux vidéo et casino à covoiturage.

“S’il apparaît qu’un ou plusieurs défauts peuvent déclencher une crise financière, les autorités chinoises empêcheraient presque certainement que cela se produise”, a déclaré Zandi de Moody’s.

Kotok a souligné qu’en Chine, le gouvernement contrôle les règles de la route, jusqu’au montant du crédit accordé aux différentes parties de l’économie.

“Je ne sais pas si la Chine peut avoir un Lehman Moment”, a déclaré Kotok.

Bien que Yardeni ne s’attend pas à ce que Pékin sauve Evergrande, il voit le gouvernement injecter suffisamment de liquidités pour limiter les dégâts.

“Ou du moins nous l’espérons”, a-t-il déclaré.


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