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La preneuse de risques Cathie Wood : L’investisseur le plus en vue de Wall Street parie gros sur une poignée d’actions. Les critiques disent qu’elle joue avec le feu

Il s’agit d’un niveau d’investissement de haut vol, à haut risque et à rendement élevé. Et cela a mis les fans de Wood dans un tour de force en 2021.

L’année dernière, la stratégie de Wood a rapporté d’énormes dividendes aux investisseurs de son produit phare Arche Innovation (ARKK) fonds négocié en bourse. Il a bondi de près de 150% en 2020 et a contribué à faire d’elle une superstar de Wall Street – une sorte de Warren Buffett de l’investissement dynamique.

Mais cette année n’a pas été aussi bonne pour Wood que la précédente. L’ETF Innovation était en baisse de 2,5% jusqu’à la fin août, malgré un marché en ébullition pour la technologie avec le Nasdaq en hausse de plus de 18% jusqu’à présent en 2021.

Wood n’était pas disponible pour commenter cette histoire, mais elle a doublé dans une interview avec CNBC en août. Elle ne craint pas que la stratégie d’Ark consistant à rechercher de nouveaux leaders technologiques se termine mal, et elle maintient que ce rallye actuel ne sera pas une répétition de l’implosion épique de 2000 dot-com.

“Je ne pense pas que nous soyons dans une bulle, ce que pensent de nombreux ours”, a déclaré Wood à CNBC. “Nous n’avons rien de tel en ce moment. En fait, vous voyez beaucoup d’introductions en bourse ou de SPAC sortir et tomber sur Terre. Nous ne pourrions pas être plus éloignés d’une bulle.”

Comment Wood a développé sa stratégie

Le bois parle d’expérience. Elle n’est pas un investisseur de la génération Y ou de la génération Z pour qui l’implosion technologique de 2000 n’est qu’une histoire de guerre racontée par des commerçants plus âgés. Wood, 65 ans, a vécu le dernier crash technologique majeur, ainsi que le tristement célèbre Black Monday de 1987.

Elle a travaillé pour le gestionnaire de fonds appartenant à Prudential Jennison Associates pendant 18 ans dans les années 1980 et 1990, puis a passé une douzaine d’années chez AllianceBernstein avant de partir en 2013.

Mais ensuite, AllianceBernstein a transmis son idée de lancer une gamme de fonds négociés en bourse à gestion active. Elle s’est donc lancée seule et a lancé Ark en 2014.

« J’ai observé l’innovation de rupture pendant toute ma carrière – pourquoi n’aiderais-je pas mon propre secteur ? » elle dit Forbes dans une interview de 2014.

Cet accent mis sur la perturbation signifie que Wood lie la fortune de son ETF à des dirigeants visionnaires mais changeants.

Dans l’exemple le plus marquant, Wood reste un fan inconditionnel de Tesla (TSLA) et PDG Elon Musk. Le fabricant de véhicules électriques est de loin la première action de l’ETF Innovation d’Ark, représentant plus de 10 % des avoirs du fonds. C’est aussi la plus grande position dans Ark’s Technologie autonome et robotique (ARKQ) et Internet de nouvelle génération (ARKW) ETF.
Wood est un grand fan de Tesla, qui est l'un des principaux avoirs dans plusieurs fonds d'Ark.

Le bois est également d’accord avec des entreprises comme Tesla qui émettent plus d’actions pour collecter des fonds afin de financer des projets futuristes comme les véhicules autonomes. Certains investisseurs se méfient de cette stratégie car les nouvelles actions réduisent la valeur des avoirs des investisseurs existants, mais elle pense que c’est un argument à courte vue, en particulier de la part des ours de Tesla.

“Nous n’avons pas peur de la dilution … si nous pensons qu’ils le font pour la bonne raison”, a-t-elle déclaré à CNBC. “Nous voulions qu’ils évoluent le plus rapidement possible parce que nous pensons que si nous avons raison sur l’autonomie … Tesla pourrait se tailler la part du lion sur ce marché, certainement aux États-Unis.”

Vous n'avez pas besoin d'être riche pour tirer profit de la course à l'espace
Le gros investissement d’Ark dans Tesla est un pari sur le fait que Musk continue d’innover au-delà du secteur des voitures électriques, a expliqué Wood dans un entretien avec Bloomberg Radio en août. Elle a fait l’éloge des plans de Tesla pour construire un robot humanoïde, par exemple.

“Chaque jour qui passe, surtout plus nous en apprenons sur leur expertise en IA et sur la façon dont ils dirigent vraiment l’espace … nous pensons qu’ils occupent la pole position”, a-t-elle déclaré, notant que les analystes d’Ark étaient “époustouflés” par la présentation de Musk. .

Croissance à tout prix

Wood reconnaît que sa façon d’investir dans la croissance à tout prix n’est pas pour tout le monde.

Tesla a pris du retard sur le marché au sens large cette année. Actions de Téladoc (TDOC), une entreprise de télésanté qui est la deuxième plus grande participation de l’ETF Ark Innovation et qui a été un grand gagnant au début de la pandémie, est en baisse de plus de 25 % en 2021.
“Nous avons vu des actions à plus forte valorisation durement touchées cette année. Mais la croissance de ces entreprises innovantes sera toujours bien traitée au fil du temps”, a déclaré Wood. lors d’une webdiffusion organisé par Cboe Global Markets en mars.

Wood a ajouté qu’elle pense que les investisseurs devraient également mettre un petit pourcentage de leur argent dans le bitcoin, un autre pari risqué. Et elle a souligné que les investisseurs doivent ignorer les inévitables bosses à court terme qui accompagnent tout actif. Il est essentiel de maintenir des convictions à long terme et d’investir pour la croissance future, estime Wood.

“Beaucoup d’entreprises s’adressent aux investisseurs à court terme qui voulaient des bénéfices maintenant [have] investi davantage dans les rachats d’actions et les dividendes que dans l’innovation”, a-t-elle déclaré. “Cela les met en danger.”

Un collègue décrit l’approche « go-big-or-go-home » de Wood comme un modèle pour la nouvelle façon d’investir. Trop de gestionnaires de fonds ont peur de regarder loin dans l’avenir lorsqu’ils jugent les mérites d’une entreprise, se concentrant plutôt avec myope sur les rapports de résultats trimestriels précédents et suivants.

“Cathie se concentre sur Tesla depuis longtemps. Elle ne le considère pas seulement comme un constructeur automobile. Vous ne pouvez pas le comparer aux constructeurs automobiles traditionnels”, Ren Leggi d’Ark Invest, qui travaille en étroite collaboration avec Wood sur les décisions d’investissement en tant que gestionnaire de portefeuille de clients de l’entreprise, a déclaré CNN Business en mars.

Les critiques de Wood

Mais un chœur croissant de sceptiques pense que les fonds de Wood pourraient éventuellement s’effondrer. Michael Burry, l’un des investisseurs super-baissiers rendus célèbres dans “The Big Short”, a récemment établi une position courte sur l’ETF Ark Innovation – pariant essentiellement qu’il chutera fortement.

Certains vétérans des actions technologiques se demandent également si Wood n’est qu’une saveur d’investissement du mois, la comparant à des gestionnaires de portefeuille autrefois populaires comme Kevin Landis de Firsthand Funds, Alberto Vilar d’Amerindo et Garrett Van Wagoner, qui dirigeait un fonds de croissance émergente populaire en la fin des années 1990.

Beaucoup de ces fonds technologiques ont implosé après la bulle de 2000. Les le journal Wall Street a écrit un article de rattrapage sur Van Wagoner et d’autres gourous de la technologie de la fin des années 1990 in 2010 avec le titre “De la renommée, de la fortune aux étoiles flamboyantes. Destins post-buste des mavens Tech-Fund.”

Wood est-il voué à une ignominie similaire ?

Les rivaux s’opposent à ce que Wood fasse de si gros paris sur seulement une poignée d’actions. L’ETF Ark Innovation, par exemple, a près de la moitié de ses actifs concentrés dans ses 10 principaux avoirs. Au-delà de Tesla, ce fonds détient également des participations importantes dans Roku (ROKU), Coinbase, Zoom (ZM) et Carré (SQ).
Roku est un autre exemple d'action à haut risque / haute récompense que Wood aime.

“Notre approche d’investissement est similaire à celle d’Ark en ce sens que nous nous concentrons sur la technologie. Mais nous sommes différents en ce sens que nous évitons la concentration”, a déclaré à CNN Business Jeremie Capron, responsable de la recherche chez ROBO Global en mars.

Les 10 principaux titres du Indice mondial de robotique et d’automatisation ROBO (ROBO) Les ETF représentent moins de 20 % de l’actif total du fonds et le fonds détient environ 80 actions. Les fonds Ark ne détiennent généralement des actions que dans environ 30 à 50 sociétés.

Pour le moment, Wood a le dernier mot.

Oui, les rendements de son fonds peuvent être volatils d’une année sur l’autre – l’ETF Ark Innovation a chuté de près de 25 % en 2018 avant de rebondir de 30 % en 2019 – mais il a eu tendance à se lisser. Le rendement annualisé moyen sur cinq ans de l’ETF Ark Innovation jusqu’à la mi-2021 était de 48,6 %, contre 17,7 % pour le S&P 500.

Tant que cette tendance à long terme se poursuit, les acolytes d’Ark peuvent pardonner une année de baisse de temps en temps alors que Wood continue de se balancer pour les clôtures.


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