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Ant Group: la Chine annule son introduction en bourse pour montrer à Jack Ma qui est vraiment aux commandes

La Bourse de Shanghai a déclaré dans un communiqué de fin de soirée qu’elle avait reporté l’introduction en bourse d’Ant Group en raison de “problèmes majeurs” qui pourraient causer la société «ne remplit pas les conditions d’inscription ou les exigences de divulgation». Cela est venu après que la banque centrale chinoise et d’autres responsables du gouvernement chinois aient appelé lundi les dirigeants de Ma et Ant Group pour des entretiens.

La bourse de Shanghai “s’acquitte de sa responsabilité d’autorégulation”, a déclaré mercredi Wang Wenbin, porte-parole du ministère chinois des Affaires étrangères. “C’est une décision prise pour mieux préserver la stabilité du marché des capitaux et protéger les droits et les intérêts des investisseurs.”

On ne sait pas encore si ou quand l’introduction en bourse reprendra. Ant Group a déclaré dans un communiqué qu’il resterait en “communication étroite” avec les régulateurs et la bourse de Shanghai.

Mais cette intervention sans précédent sert de récit édifiant aux entrepreneurs chinois aux grandes ambitions, même aux membres du Parti communiste comme Ma. Cela signifie également que même si Ant satisfait aux nouvelles exigences réglementaires, son activité massive ne progressera que sous l’œil vigilant des régulateurs stricts de la Chine.

“ Le plus grand clou est martelé ”

Les investisseurs se méfient déjà de ce que cela pourrait signifier. Partages dans Alibaba (BABA), le géant du e-commerce que Ma a co-fondé, a plongé de 8% à New York mardi.

La chute a effacé plus de 68 milliards de dollars de la valeur marchande d’Alibaba, sur la base de la valeur des actions à New York.

“Il y a un dicton en Chine:” Le clou le plus haut est martelé “, a déclaré Duncan Clark, auteur de” Alibaba: la maison que Jack Ma a construite “et fondateur de la société de conseil en investissement BDA China. Et il semblerait que Ma vient d’être martelée par le gouvernement chinois, a-t-il déclaré.

La Chine arrête l'introduction en bourse géante de Ant Group après la poussière avec le milliardaire Jack Ma

L’annonce de la Bourse de Shanghai intervient un peu plus d’une semaine après que Ma a déclaré qu’il était important d’éviter le risque systémique, mais a publiquement critiqué les régulateurs chinois pour étouffer l’innovation en étant trop averses au risque.

“Ce dont nous avons besoin, c’est de bâtir un système financier sain, et non des risques financiers systématiques”, a déclaré le co-fondateur de Ant Group lors d’une conférence à Shanghai. “Innover sans risques, c’est tuer l’innovation. Il n’y a pas d’innovation sans risques dans le monde.”

Lundi, les régulateurs chinois ont convoqué Ma et d’autres dirigeants de Ant pour mener ce que les autorités ont appelé des «entretiens réglementaires». Ant Group a déclaré que les deux parties avaient échangé “des vues concernant la santé et la stabilité du secteur financier”.

Les commentaires de Ma “n’ont manifestement pas résonné dans les couloirs du pouvoir à Pékin”, a écrit Jeffrey Halley, analyste principal du marché pour l’Asie-Pacifique à Oanda, dans une note mercredi. “Il n’y a qu’un seul grand patron en Chine, et ce n’est pas Jack Ma.”

Au cours des dernières années, des entrepreneurs comme Ma étaient appréciés pour avoir aidé la Chine et le Parti communiste chinois à atteindre leurs plus grands objectifs en stimulant la consommation et en favorisant l’efficacité, selon Clark.

Mais ces derniers temps, le président chinois Xi Jinping et le parti ont clairement indiqué que les entreprises privées étaient en laisse plus ferme. En septembre, le parti a publié un ensemble de lignes directrices exceptionnellement franches qui a souligné la nécessité de «personnes politiquement sensées» dans le secteur privé qui «écouteront fermement le parti et le suivront».

Avec l’annonce de la fourmi, “il semble que l’accent mis par Xi sur les entreprises publiques ne se limite pas à la conversation”, a déclaré Clark.

“Le régulateur tient à se réaffirmer”, a-t-il ajouté.

Ant, filiale du géant du e-commerce Alibaba, s’est insérée dans tous les aspects de la vie financière de centaines de millions de Chinois. Il propose une gamme de produits, tels que les paiements numériques via son application populaire Alipay, le crédit instantané et les petits prêts, les produits de gestion de patrimoine et les produits d’assurance.

Shanghai pourrait être le plus grand marché d'introduction en bourse au monde cette année. Détenir le titre sera difficile

L’industrie chinoise de la technologie financière a “dépassé la capacité des régulateurs à être en mesure de fournir des directives, en particulier dans le secteur du co-prêt en ligne et de la facilitation pure des prêts”, ont écrit les analystes de Jefferies dans une note de recherche mercredi.

Mais il semble maintenant que Pékin prend des mesures pour corriger cela.

Ce qui reste incertain, c’est si Pékin tente de faire basculer le rapport de force vers les banques publiques, ou si les régulateurs sont vraiment préoccupés et mal à l’aise avec les pratiques de prêt d’Ant, a déclaré Clark.

Montée du régulateur chinois

Selon les analystes de Jefferies, l’un des problèmes “est exactement quel régulateur, s’il y en a un, exerce une surveillance” sur Ant et d’autres sociétés chinoises de technologie financière.

De la Chine La Commission de régulation des banques et des assurances – l’un des régulateurs qui a convoqué Ma et son équipe – a proposé lundi de nouvelles règles pour les prêteurs en ligne. Les règles signifient qu’Ant devrait mettre de côté plus de liquidités pour les prêts qu’elle facilite et placerait plus de risque de crédit sur son bilan, selon plusieurs analystes.

Mercredi, les médias d’État chinois ont souligné que la réglementation plus stricte indiquait que les autorités voulaient garder les plus grandes entreprises technologiques du pays sous contrôle.

«Les big techs financiers – de plus en plus considérés comme rivaux des banques traditionnelles – seront inévitablement soumis à des restrictions plus surveillées», a rapporté le tabloïd d’Etat The Global Times, citant des experts.

L’agence de presse d’Etat Xinhua a été définitive dans son évaluation: “Chaque acteur du marché doit respecter les règles, et personne ne peut faire d’exceptions.”

Clark, de BDA China, a déclaré que Ant pourrait aussi avoir été «victime de son propre succès».

L’introduction en bourse aurait valorisé l’entreprise à plus de 310 milliards de dollars, soit plus que les grandes banques d’investissement américaines telles que Goldman Sachs (GS) et Morgan Stanley (SP). Et il y avait une énorme demande d’actions à Shanghai et à Hong Kong, avec la partie Shanghai de l’introduction en bourse plus de 870 fois sursouscrite.

Cela a probablement rendu les régulateurs chinois nerveux, selon Clark.

“Une fois cette société ouverte, Seraient-ils capables de le contrôler, et les prêts que cela ferait? », a-t-il dit.

L’introduction en bourse d’Ant obtiendra-t-elle finalement le feu vert?

Il est “malheureux” que Ant ait été pris dans les changements réglementaires chinois, a déclaré Hao Hong, directeur général et responsable de la recherche à la banque d’investissement Bocom International. Mais il s’attendait toujours à ce que Ant relance ses projets de rendre publique.

“Ant devra se regrouper et [retry] l’introduction en bourse dans environ six mois “, a déclaré Hong.” En fin de compte, l’introduction en bourse passera par. ”

David Erickson, chargé de cours en finance à la Wharton Business School de l’Université de Pennsylvanie et ancien codirecteur des marchés mondiaux des capitaux propres à Barclays, en convient.

“Il y aura probablement une résolution qui implique un dépôt modifié qui aboutira finalement à une introduction en bourse”, a-t-il prédit.


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