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Wall Street se prépare à la fin du monde pour les élections. Ce n’est peut-être pas nécessaire

«C’était le chaos», a déclaré Kristina Hooper, stratège en chef des investissements chez Invesco, à propos du débat. “Je me suis éloigné de la nuit dernière en pensant qu’il y a une chance encore plus grande d’une élection contestée.”

Beaucoup s’attendaient à un débat désordonné. C’était certainement le cas.

“Il semble qu’un incendie de benne à ordures d’un an ait provoqué un débat sur les incendies de benne à ordures”, a écrit Ed Mills, analyste politique de Washington chez Raymond James, dans une note aux clients.

Chris Krueger du Cowen Washington Research Group a fait valoir que la caractérisation est caritative. “Par définition, les incendies de benne à ordures sont contenus”, a plaisanté Krueger dans un rapport client.

Mais certains se demandent si le pessimisme électoral de Wall Street est exagéré. Le risque de chaos peut déjà être pris en compte.

Les investisseurs n’ont guère paniqué, même après un débat largement qualifié de gêne nationale. Après avoir initialement reculé du jour au lendemain, le Dow Jones a ouvert solidement en hausse et a récemment progressé de 350 points, ou 1,5%, sur des espoirs de relance budgétaire.

Gardez à l’esprit que les marchés ont tendance à paniquer lorsqu’ils sont pris au dépourvu par un choc (comme une pandémie ou une crise financière). Mais rien ici ne devrait être une surprise à ce stade. Pendant des mois, les contrats à terme liés à l’indice de volatilité VIX ont indiqué que les investisseurs achetaient une assurance contre les turbulences du marché autour de l’élection. Goldman Sachs et autres a signalé ce phénomène au début de juillet.

Qu’est-ce qui pourrait “ catapulter les marchés plus haut ”

Si de nombreux investisseurs se préparent au pire, les marchés pourraient réagir de manière assez positive si le cauchemar n’arrive pas.

Charlie McElligott, un stratège macro-actif chez Nomura Securities, a fait valoir dans un rapport de mardi après-midi que le scénario qui est «sous-évalué» par les marchés de volatilité est «celui où ce scénario de« chaos prolongé »ne se réalise PAS».

Il a souligné la possibilité d’une conclusion plus tôt que prévu de l’élection ou d’une «grande victoire électorale nette de Biden».

Les investisseurs craignent que les élections américaines ne soient décidées avant des semaines, voire des mois

Cela risque une situation où toute la “préparation apocalyptique” des investisseurs doit être rapidement dénouée, a écrit McElligott, un résultat qui pourrait “catapulter les marchés plus haut”.

C’est en dépit du fait qu’une victoire de Biden, associée au renversement du Sénat par les démocrates, susciterait des inquiétudes quant à une augmentation des impôts et à une réglementation accrue.

McElligott a déclaré que son analyse montre que le risque d’un “crash-UP” est étonnamment plus prononcé que “crash-DOWN”. ”

L’une des principales incertitudes est de savoir combien de temps il faudra pour compter la vague de bulletins de vote par correspondance qui est attendue en raison de la pandémie. Certains États ne commencent même pas ce processus avant le jour du scrutin. D’autres acceptent les bulletins de vote postaux reçus après le jour du scrutin s’ils sont oblitérés avant une certaine date.

Mais Mills, l’analyste de Raymond James, a souligné que des champs de bataille clés comme l’Arizona et la Caroline du Nord peuvent compter les bulletins de vote par correspondance avant le jour du scrutin – et ces résultats pourraient télégraphier le gagnant aux marchés.

“Le résultat peut arriver plus rapidement que le processus prolongé qui est à craindre”, a écrit Mills.

Pourquoi cette élection est différente

Bien sûr, personne ne sait avec certitude comment cela va se passer.

Il y a des raisons très légitimes pour que les investisseurs soient plus préoccupés par une élection contestée.
En haut de la liste se trouve Les efforts répétés de Trump pour répandre la désinformation sur le vote par correspondance et les allégations sans fondement d ‘«élection truquée».

“Ils envoient des millions de bulletins de vote dans tout le pays”, a déclaré Trump. Il a ajouté: “Cela va être une fraude comme vous ne l’avez jamais vu.”

Ces commentaires, et d’autres similaires faits par Trump lors du débat, soulèvent des questions sur un transfert pacifique du pouvoir.

Les PDG américains disent que Trump a échoué sur le coronavirus - et ils soutiennent Biden

“Nous avons été très bénis lors des élections présidentielles”, a déclaré Hooper d’Invesco. «Même en 2000, quand on ne savait pas quel était le résultat, c’était ordonné et civilisé. On craint que ce ne soit pas cette fois. Et cela pourrait alimenter plus de volatilité et de ventes.

Plus que tout, les investisseurs espèrent simplement un gagnant clair et incontesté. Et si cela se produit, tôt ou tard, cela pourrait déclencher un rassemblement instinctif à Wall Street.

“Ce son que vous entendez”, a déclaré Hooper, “serait l’expiration de très nombreux investisseurs partout.”


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