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Les bénéfices des grandes banques arrivent: «Ça va être vraiment moche»

JPMorgan Chase (JPM), Bank of America et Citigroup (C) devraient tous révéler que leurs bénéfices du deuxième trimestre se sont effondrés de 50% ou plus. Wells Fargo (WFC) est susceptible de réduire son dividende convoité et d’annoncer la banque scandalisée première perte trimestrielle depuis la crise financière.

“2020 a été un désastre”, a déclaré Jim Shanahan, qui couvre les banques d’Edward Jones. “Ce n’était pas la faute des banques. C’était comme si nous avions eu une invasion extraterrestre au deuxième trimestre.”

Le principal moteur de la baisse des bénéfices – ou des pertes directes, dans le cas de Wells Fargo – est le fait que les banques se préparent à faire face à un tas de prêts toxiques causés par la pandémie.

2,1 billions de dollars de pertes sur créances

Depuis lors, Corporate America a connu une vague de faillites, y compris des dépôts au cours des dernières semaines par Hertz, J Crew, Chesapeake Energy et Brooks Brothers.

Les analystes conviennent que les banques seront obligées d’augmenter davantage leurs réserves absorbant les pertes – mais la vraie question est de savoir de combien.

“Ça va être vraiment moche”, a déclaré Kyle Sanders, également analyste bancaire chez Edward Jones.

S&P Global Ratings a averti la semaine dernière que les banques du monde entier subiront à terme des pertes de crédit d’environ 2,1 billions de dollars entre cette année et l’an prochain.

Au-delà des faillites et du chômage élevé, la rentabilité des banques est écrasée par des taux d’intérêt extrêmement bas. Les banques font de l’argent sur l’écart entre les intérêts facturés sur les prêts et ce qui est payé sur les dépôts. À l’heure actuelle, cet écart est très étroit, ce qui rend difficile de gagner de l’argent.

Pire encore, la Réserve fédérale a signalé que les taux d’intérêt zéro ne disparaîtront pas de sitôt.

“La puissance des gains de base reste un défi dans un ZIRP [zero interest rate policy] monde “, a écrit Ken Usdin, analyste chez Jefferies, dans une note adressée aux clients la semaine dernière.

C’est pourquoi les actions bancaires ont été critiquées cette année. le KBW Bank Index (BKX)a perdu plus du tiers de sa valeur cette année, traînant mal la baisse de 2% du S&P 500 en 2020.

Wells Fargo coupe son premier dividende en dix ans

Parmi les grandes banques, Wells Fargo est le plus grand perdant, avec un stock en baisse de 54% jusqu’à présent cette année. Le mois dernier, Wells Fargo a averti il va probablement réduire son dividende pour la première fois depuis la Grande Récession.

En effet, Wells Fargo est la seule grande banque qui devrait subir une perte au cours du deuxième trimestre, un point qui souligne à quel point elle se débattait avant même la pandémie.

Le problème pour Wells Fargo est qu’elle a moins de leviers financiers à tirer que ses pairs.

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Contrairement à ses concurrents, Wells Fargo ne peut pas consentir davantage de prêts pour compenser les faibles taux d’intérêt. En effet, la Réserve fédérale interdit toujours à Wells Fargo d’augmenter son bilan (sauf pour accorder des prêts aux petites entreprises dans le cadre du programme de protection des chèques de paie du gouvernement fédéral).

Et Wells Fargo ne peut pas réduire les coûts trop profondément car ses scandales l’ont forcé à augmenter ses dépenses en matière de conformité et de technologie.

Wells Fargo n’est pas la seule grande banque avec un prix des actions en baisse. JPMorgan, Bank of America et Citigroup ont tous perdu environ un tiers de leur valeur marchande cette année.

Banques suprarégionales PNC (PNC) et US Bancorp ont vu leurs cours de bourse chuter d’environ 40% chacun. Les deux devraient afficher une forte baisse des bénéfices cette semaine.

La cupidité fait son retour

Le point brillant du secteur bancaire a été les banques d’investissement, car elles tirent profit des marchés financiers en résurgence.

Goldman Sachs (GS) est seulement en baisse de 12% sur l’année. Morgan Stanley (SP)est à seulement 5%. Les deux entreprises, qui dépendent davantage de Wall Street que de Main Street pour l’essentiel de leurs bénéfices, devraient afficher des baisses de bénéfices plus modestes que leurs rivales.
La pandémie a provoqué le gel des marchés de capitaux en mars, mais la Réserve fédérale a provoqué un rebond massif. Il est utile que la Fed dirige pour la première fois achat de dette d’entreprise, comprenant obligations indésirables.
Les banques d’investissement tirent également sur les frais liés à une forte augmentation des ventes d’actions et des introductions en bourse, y compris les débuts ces derniers mois par une société de logiciels ZoomInfo, Albertsons et assureur en ligne limonade. Sociétés américaines levé près de 190 milliards de dollars via les ventes d’actions au cours du deuxième trimestre – le plus sur les enregistrements généalogiques remontant à 1995.

Une pandémie résurgente signifie plus de pertes sur créances

Au-delà de la navigation sur des marchés turbulents, les banques sont également aux prises avec une augmentation des infections à coronavirus dans les États de Sun Belt, notamment au Texas, en Arizona et en Floride. Et les grandes banques sont extrêmement exposées aux points chauds des coronavirus.

Bank of America avait 591 milliards de dollars de dépôts dans les 50 premiers comtés des États-Unis qui ont vu le plus de nouvelles infections à coronavirus au cours du mois dernier, selon une analyse de Morgan Stanley. JPMorgan (427 milliards de dollars), Wells Fargo (389 milliards de dollars) et US Bancorp (151 milliards de dollars) ont suivi en tant que banques les plus exposées en dollars à ces pays.

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La crise sanitaire dans ces domaines et le risque de nouvelles restrictions entraîneront “un stress accru” pour les entreprises locales et potentiellement des pertes de crédit plus importantes pour les banques, a déclaré Morgan Stanley.

Ajoutez cela à la liste des obstacles auxquels les banques sont confrontées en ce moment.


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